ВТБ: в октябре Центробанк, возможно, возьмет паузу в цикле снижения ключевой ставки
В конце этого года ставка снизится до 16%, а в конце 2026 года регулятор доведет ее до 14%. Такой прогноз дали эксперты на инвестиционном форуме ВТБ «Россия зовет!» в Екатеринбурге
В Екатеринбурге прошла региональная часть форума ВТБ «Россия зовет!». В этом году организаторы изменили формат мероприятия. Помимо традиционной московской площадки форум проходит в Санкт-Петербурге, Екатеринбурге, Казани и Краснодаре.
В Екатеринбурге в рамках пленарной сессии инвестиционный стратег ВТБ Мои Инвестиции Алексей Корнилов представил прогноз движения ключевых макроэкономических индикаторов.
Российская экономика, по оценке Корнилова, возвращается к сбалансированным темпам: «После роста на 4%, которые мы наблюдали предыдущие два года, в 2025 году ВВП, на нашим оценкам, вырастет на 1,2%.
В следующем году бизнес ждет очередной виток роста налоговой нагрузки в связи с предполагаемым повышением НДС с 20% до 22%. Алексей Корнилов полагает, что это окажет краткосрочное влияние на динамику инфляции: «Но в долгосрочной перспективе мы увидим положительный эффект этой меры, так как бюджет будет сбалансирован».
И это, по мнению инвестиционного стратега ВТБ, является основным фактором, который позволит Центральному банку продолжить цикл снижения ключевой ставки: «По нашему прогнозу, в конце этого года ставка снизится до 16%, а в конце 2026 года регулятор доведёт ее до 14%».
Но в данный момент статистика говорит об усилении инфляционного давления.
«Поэтому, возможно, Банк России на октябрьском заседании примет решение взять паузу», — полагает Корнилов.
При этом период крепкого рубля, который продолжается весь этот год, скоро завершится. По мнению экспертов ВТБ, национальная валюта скоро возьмёт курс на ослабление.
По оценкам Корнилова, это год курс завершит со значением 85 рублей за доллар, а на конец 2026 года выйдет в диапазон 100-102 рубля за доллар.
Темпы роста экономики снижаются, но эксперты ВТБ не разделяют оценки некоторых аналитиков о драматическом охлаждении.
«В этом году загрузка производственных мощностей увеличилась до 85% при норме в 70%, безработица достигла рекордных значений 2,2%, а в августе она упала до 2,1%. Да, отчасти это связано с сезонными факторами, но тем не менее мы видим минимальное значение этого показателя за последние годы. При этом реальные зарплаты продолжают расти выше 5%», — аргументирует старший вице-президент ВТБ Дмитрий Средин.
Для поддержки операционной деятельности бизнес сейчас использует преимущественно инструменты долгового рынка. Так, по словам генерального директора группы компаний «Самолет» Анны Акиньшиной, осенью компания планирует запустить новый инструмент – конвертируемые облигации.
По словам Дмитрия Средина, активность на рынке акционерного капитала в условиях высоких ставок невысока: «Компании, которые планируют делать IPO, считают, что текущие оценки мультипликаторов не соответствуют их ожиданиям. Большинство ждет значения ключевой ставки в диапазоне 10-15%. Поэтому бизнес использует преимущественно облигационные заимствования, большим спросом также стали пользоваться цифровые финансовые активы (ЦФА)».
Фото: пресс-служба ВТБ
