Рынок приготовился к сохранению ставки на февральском заседании
С учетом преобладающих проинфляционных рисков, ЦБ, скорее всего снова даст нейтральный сигнал
13 февраля Банк России первый раз в этом году рассмотрит значение ключевой ставки. Это будет «опорное» заседание, по его итогам Банк России уточнит макропрогноз и озвучит траекторию средней ключевой ставки. «Эксперт-Урал» попросил аналитиков дать прогноз итогов заседания и характера сигнала.
Аналитик по макроэкономике УК «Ингосстрах-Инвестиции» Александр Иванов полагает, что на столе у регулятора будет два варианта: оставить ставку без изменений или снизить на 50 бп: «Пока мы склоняемся к тому, что ЦБ сохранит ставку. Инфляция в финальных цифрах вряд ли будет менее 2% за первый месяц года и это вкупе с другими факторами не позволит пойти на снижение».
Директор Корпоративного блока ББР Банка Александр Киселев также видит сценарий сохранения индикатора, но с последующим движением вниз: «С учетом инфляции в 2% за январь при планируемых 4-5% на год в базовом сценарии, вероятнее всего, ключевая ставка останется на прежнем уровне в феврале. Но, возможно, снизится на 0,5% в марте. Напомню, что в проинфляционном сценарии Центрального банка при инфляции в 6% годовых размер ключевой ставки остается на уровне 16% и может быть даже повышен. Тем не менее, учитывая ситуацию в экономике, которая находится в состоянии замедления, траекторию снижения ставки регулятору необходимо выдерживать».
Начальник отдела кредитного анализа и макроэкономики «РСХБ Управление Активами» Павел Паевский также ожидает, что Банк России на ближайшем заседании примет решение о сохранении ключевой ставки на уровне 16% годовых: «С высокой вероятностью итоговое значение инфляции за январь может перешагнуть отметку в 2% в месячном исчислении, что существенно отклоняется от целевой траектории за месяц (0,4% м/м), и этот фактор скорее всего не позволит регулятору снизить ключевую ставку».
Сохранения нынешнего уровня ключевой ставки 16% ожидает и профессор Финансового университет при правительстве РФ Сергей Толкачев: «Январский всплеск инфляции оказался сильным на фоне устойчивой тенденции снижения инфляции предыдущих 8 месяцев 2025 года. ЦБ, между тем, держит цель по инфляции в 2026 году в 4%. Преследуя этот таргет, ЦБ найдет способы обосновать сохранение ключа на уровне 16%».
Доцент кафедры Стратегического и инновационного развития Финансового университета при правительстве РФ Михаил Хачатурян, однако не исключает и варианта снижения ставки.
«Процесс смягчения ДКП будет продолжен, однако, как и в прошлый раз в конце декабря действие будет очень постепенным, а, следовательно, ключевая ставка, если и будет снижена, то не более чем на 0,5-1 п.п», — считает эксперт
По мнению Александра Иванова, по итогам решения совета директоров самым интересным будет даже не значение ставки, а прогноз до конца года.
Большинство аналитиков полагает, что ЦБ и в этот раз сохранит нейтральный сигнал.
«Банк России может подвинуть прогноз по инфляции на этот год, чтобы оставить предыдущий прогноз по ставке, что однозначно будет трактовано, как смягчение ДКП. Наш прогноз по ставке на год мы не меняли, ожидая 14%-15% на конец года и 15-15,5% в среднем в течение года», — отмечает Александр Иванов.
Михаил Хачатурян так видит траекторию движения индикатора: «Вероятнее всего, в первом квартале 2026 года ключевая ставка снизится до уровня 14,5-15%, во втором — 13,5-14,5%, в третьем — 12,5-13%, в четвертом — 11,5-12,5%».
Фото: архив «Эксперт-Урал»
