Банк Отрытие: почему слабеет рубль и что это значит для экономики

Рубль продолжает слабеть. Официальный  курс доллара на 12 сентября повысился на 10,59 копейки, составив 69,9744 рубля, курс  евро вырос  на 72,4 копейки, до 81,3942 рубля. Национальная валюта девальвируется в силу внешних факторов , из-за которых иностранные инвесторы и  распродают  российские финансовые активы. А это оказывает  давление на российский рубль. По мнению директора по аналитике КИБ банка «Открытие» Дмитрия  Харлампиева  главный из них — угроза радикального ужесточения санкций, запрет на долларовые расчеты для отдельных госбанков и ограничения для американских инвесторов на транзакции с новым российским госдолгом. Плохо, что в этом вопросе сохраняется неопределенность. По мнению эксперта, как только появится примерная ясность, логично ждать прекращения девальвации рубля, причем даже в том случае, если все же санкции к госдолгу будут введены (здесь можно предположить, что событие уже во многом учтено в котировках), а вот в случает введения санкций к  госбанкам — такой определённости нет, но это самый  радикальный сценарий: «Отмечу, что рубль девальвируется на фоне высоких цен на нефть (с начала года 70 долл. / барр по сорту Urals) и растущего сальдо счета текущих операций, что можно в условно сбалансированной ситуации назвать аномалией». 

Следствием ослабления рубля будет и инфляция. Конкретную проекцию в текущей ситуации Дмитрий Харлампиев видит так: «Девальвация как правило транслируется в инфляцию с коэффициентом 0,1 и лагом до года (т.е. при девальвации рубля на 10% инфляция ускоряется на 1 процентный пункт), так что база для некоторого ускорения инфляции с учетом ослабления рубля в среднем на 5,5% с начала года (период к периоду) де-факто создана, если говорить об общем уровне цен. Но наиболее существенно, естественно, подорожает импортная продукция – перенос девальвации до 100% (но с лагом), а также товары, производимые в РФ на основе импортного сырья и комплектующих». По мнению эксперта, пока отмечается умеренное влияние фактической девальвации на динамику индекса потребительских цен, как как наиболее чутко реагируют те производства, где используется импортное сырье и комплектующие. Так называемыми бенефициарами девальвации традиционно становятся экспортно-ориентированные отрасли при условии благоприятной конъюнктуры соответствующих товарных рынков —  металлургия, химия и нефтехимия, в меньшей степени —  нефтяная промышленность. На внутреннюю ценовую конъюнктуру оказывает влияние и доллар,  и евро в пропорции, соответствующей примерной валютной структуре российского импорта, сейчас порядка 0,55 – USD, 0,45 – EUR.