Не угадали: вопреки ожиданиям рынка ЦБ снизил ставку до 6,5%

Центробанк снизил ключевую ставку с 7% до 6,5%. Решение регулятор основываемся на динамике инфляции. «Замедление инфляции происходит быстрее, чем прогнозировалось. Годовой темп прироста потребительских цен в сентябре снизился до 4% (с 4,3% в августе 2019 года) и, по оценкам на 21 октября, составил около 3,8%. Годовая базовая инфляция по итогам сентября также снизилась до 4,0% после 4,3% в августе. Показатели инфляции, отражающие наиболее устойчивые процессы ценовой динамики, по оценкам Банка России, находятся вблизи или ниже 4%» – отмечается в пресс-релизе.

Банк России снизил прогноз годовой инфляции по итогам 2019 года с 4-4,5 до 3,2-3,7%. По оценкам ЦБ годовая инфляция сложится несколько ниже 3% в I квартале 2020 года, когда эффект повышения НДС выйдет из ее расчета. По итогам 2020 года с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция составит 3,5-4,0% и останется вблизи 4% в дальнейшем – полагает ЦБ.

Второй аргумент, который принимал совет директоров – денежно-кредитные условия. В ЦБ считают, что их смягчению способствовало изменение ожиданий участников финансового рынка относительно траектории ключевой ставки Банка России, продолжилось снижение доходностей ОФЗ и депозитно-кредитных ставок. «Принятые Банком России решения о снижении ключевой ставки и снижение доходностей ОФЗ создают условия для дальнейшего снижения депозитно-кредитных ставок» – подчеркивается в пресс-релизе.

И наконец, третий аргумент – сдержанные темпы роста российской экономики. Банк России сохраняет прогноз темпа прироста ВВП в 2019 году в интервале 0,8–1,3%, правда отмечая, что оперативные данные указывают на вероятное ускорение роста российской экономики в III квартале, но это связано с временными факторами.

По оценкам регулятора сдерживающее влияние на динамику экономической активности продолжает оказывать снижение экспорта и слабая динамика инвестиционной активности, в том числе в части государственных инвестиционных расходов: «В августе – сентябре продолжился годовой рост промышленного производства, однако опережающие индикаторы указывают на ухудшение деловых настроений в промышленности, особенно в части экспортных заказов. Рост показателя реальных располагаемых доходов населения пока не отразился на динамике оборота розничной торговли. Рынок труда не создает избыточного инфляционного давления. Безработица вблизи исторически низких уровней обусловлена не расширением спроса на труд, а одновременным сокращением численности занятых и трудоспособного населения» – отмечает ЦБ.

Решение регулятора о снижение ставки на 50 п.п. идет в разрез с ожиданиями участников рынка, еще вчера большинство комментариев заканчивались прогнозом о снижении ставки на 25 п.п. Напомним, что последний раз регулятор поднимал ставку в декабре 2018 года.