Инфляция замедляется: рынок приготовился к снижению ставки с июля

Статистика говорит о замедлении роста цен и охлаждении экономики, но регулятор должен убедиться в устойчивости трендов

Апрельские данные Росстата обнадежили рынок: инфляция начала замедляться. Станет ли это основанием для смягчения денежно-кредитной политики на ближайших заседаниях совета директоров ЦБ?

Еще в январе в месячном исчислении инфляция составляла 1,23%, в феврале — 0,81%, в марте — 0,65%, а в апреле уже 0,4%. Годовой индекс инфляции снизился до 10,2% после пиковых 10,4% в первой половине апреля.

«Месячный рост цен с исключением сезонности в апреле продолжил замедляться. Цены на непродовольственные товары за месяц почти не изменились, однако продовольственные товары и услуги по-прежнему дорожали, но медленнее. Годовая инфляция в апреле снизилась, но все еще значительно превышает целевой показатель», — отмечается в материалах ЦБ.

Аналитики, между тем встретили статистку позитивно.

«Месяц назад мы говорили, что триумф ДКП уже не за горами. Теперь можно однозначно констатировать, что полная и безоговорочная победа над инфляцией состоялась, – темпы роста цен вблизи целевых», — прокомментировал  данные автор телеграмм-канала MMI экономист Евгений Суворов.

Однако население не очень верит в снижение цен. Инфляционные ожидания населения в мае выросли на 0,3 процентного пункта — до 13,4% против 13,1% в апреле.

И тем не менее, при выходе этой порции статистики аналитики впервые заговорили о возможном снижении ключевой ставки.

В пользу смягчения денежно-кредитной политики говорит и статистика динамики ВВП. По итогам первого квартала 2025 года темп в годовом исчислении, который зафиксировал Росстат, оказался ниже оценок Минэкономики (+1,4% , против +1,7%).   Замедление ближе к нижней границе прогноза ЦБ, а регулятор прогнозирует рост экономики в этом году на 1-2%.

Однако большинство экспертов уверено, что на ближайшем заседании в июне Центробанк не решится снижать ставку. Регулятор не раз отмечал, что будет переходить к смягчению ДКП только при условии устойчивого закрепления инфляции и движения ее к цели 4%. На форуме Финмаркет в Екатеринбурге представитель ЦБ ещё раз подтвердил приверженность этому курсу.

« По нашим прогнозам, по итогам 2025 года ожидается снижение уровня инфляции до 7-8%, в 2026 — до плановых 4%. Предполагается, что движение к этим ориентирам позволит снизить ключевую ставку в 2026 году до 13%-14% годовых, а в 2027 — до 7,5%-8,5%», — заявил начальник отдела регионального экономического анализа Уральского ГУ Банка России Константин Юрченко.

По словам эксперта, регулятор оценивает весь набор факторов в совокупности: «Да, экономический роста «охлаждается, но деловая активность сохраняется высокой».

И тем не менее некоторые аналитики убеждены, что время снижать ставку пришло. Правда, Евгений Суворов сомневается, что это нужно делать в июне: «У нас пока нет в этом уверенности. Главное, что нас удерживает от рекомендации снизить ставку – падение нефти, ожидания новых санкций, а также сохраняющийся дефицит трудовых ресурсов».

Инвестбанкир Евгений Коган считает, что ЦБ будет принимать во внимание еще и крепкость рубля.

«Совокупность все этих факторов — крепкий рубль, снижение инфляции, замедление экономики говорят не в пользу удержания ключевой ставки.  Я считаю, что ЦБ начнет цикл смягчения денежно-кредитной политики с июля и доведет к концу года значение индикатора до 15–16%. Потому что в ином случае укрепление рубля начнет бить по доходам бюджета и экспортеров», — отмечает инвестбанкир. 

 Фото: Дмитрий Макурин