Пик высокой стоимости денег в России пройден

Уральские банкиры считают, что снижение ключевой ставки не повлияет на  стоимость кредитов, но позволит прекратить войну за передел  клиентской базы 

30 января Банк России неожиданно для рынка снизил ключевую ставку на 2 п.п. с 17% до 15% годовых.  Мы попросили менеджеров банков, работающих на Урале, оценить последствия этого решения в краткосрочной и долгосрочной перспективе.  

Евгений Павлов, вице-президент— руководитель Уральского филиала Промсвязьбанка:

— Понижение ключевой ставки выглядит несколько поспешной мерой в условиях сохраняющихся рисков девальвации рубля, геополитической нестабильности из-за конфликта на Юго-Востоке Украины, низких цен на нефть. Хотя в последнее время цены на «черное золото» пытаются корректироваться вверх, но, скорее всего, это явление временное, оно не подкреплено фундаментальными факторами. В случае падения цен на нефть марки Brent ниже 50 долларов за баррель снижение ключевой ставки создает риски для новой волны ослабления рубля. Добавить слабости рублю также могут крупные погашения по внешнему долгу в феврале-марте суммарно на 37 млрд долларов. Кроме того, нам еще предстоит пройти пик по инфляции, вероятно, в марте-апреле на уровне 15 — 17%. Январь уже продемонстрировал годовую инфляцию в 15%, о чем сообщил Росстат.

В то же время понижение ключевой ставки на 2 п.п. до 15% вряд ли позволит в полной мере запустить кредитование реального сектора, поскольку займы все еще остаются дорогими для бизнеса. Нужны более решительные шаги для снижения стоимости денег, программы стимулирования инвестактивности в стратегически важных секторах экономики, в том числе за счет государственных инфраструктурных проектов с более дешевым финансированием.

Наш банк на уменьшение ставки отреагировал снижением стоимости вкладов, но насколько я знаю, мы пока в меньшинстве. У нас также упали ставки по по кредитам, и это, полагаю, лучшая реакция на происходящее. 

Павел Ефремов, председатель правления банка «Нейва» (Екатеринбург):

— На мой взгляд, решение о снижении ключевой ставки было своего рода компромиссом, и, как любой компромисс, существенного влияния на рынок оно не окажет. Банк России лишь обозначил направление, в котором должна двигаться экономика. С одной стороны рост инфляции толкал регулятора к дальнейшему увеличению ставки (ЦБ по-прежнему одной из основных задач видит обеспечение низкого уровня инфляции, порой даже в ущерб развитию экономики). С другой — было определенное давление правительства, которому сложно обеспечить рост промышленности в условиях высоких кредитных ставок. В итоге приняли решение снизить на 2 п.п., но очевидно, что какого-то значимого снижения ставок и толчка для развития производства это не даст.

Для банковской системы это решение не стало поводом для снижения стоимости вкладов. Главный результат — передел денежных ресурсов, который был спровоцирован резким увеличением ключевой ставки в декабре до 17%, почти прекратился. Банки, которые сразу заняли агрессивную позицию на этом рынке, выполнили свои задачи по формированию ресурсной базы и в дальнейшем привлечение денежных средств под высокие ставки не нуждаются. Банки, которые по каким-то причинам не вступили в борьбу сразу, сейчас также не будут поднимать ставки так как рынок успокоился,  и основные объемы свободной денежной массы уже так или иначе размещены.

Я думаю,  большинство банков будут сохранять консервативную политику в сфере кредитования — объективно риски в условиях кризиса возросла и будут увеличиваться дальше, к тому же у многих банков по-прежнему наблюдаются большие проблемы с ликвидностью. Активные игроки рынка кредитования прошлых лет сократили объемы, а многие вообще прекратили выдачу денег, чтобы разобраться со стремительно ухудшающимся качеством своих ссудных портфелей. В этом контексте в выигрыше остались банки, которые проводили консервативную политику в области кредитования. 

Виктор Брувель, руководитель группы по управлению процентным риском Уральского банка реконструкции развития:

— Решение ЦБ напрямую повлияет на падение стоимости средств на межбанковском рынке. Возможно, сократятся ставки по облигациям. В целом, это сигнал рынку – «пик высоких ставок прошел». Вероятно, ключевая ставка продолжит планомерное поэтапное снижение. Это приведет к удешевлению и кредитов и депозитов.

Мария Помельникова, макроаналитик Райффайзенбанка

— Снижение ставки не рассматривалось нами как основной сценарий, но с учетом возрастающих рисков падения ВВП, назвать его совсем неожиданным нельзя. Очевидно, что на фоне ухудшения экономической ситуации приоритеты Банка России временно сместились от контроля инфляции в сторону рисков для экономики. Но ЦБ признает, что в первом полугодии 2015-го инфляция достигнет своих пиковых значений. Мы считаем, что позитивный эффект от снижения ставки на экономику может быть нивелирован, поскольку многое зависит от ожиданий рынка, а они формируются под воздействием внешнеэкономической и политической неопределенности. Смягчение монетарной политики будет иметь следствием ослабление курса рубля, а это создает дополнительные риски для инфляции. Мы опасаемся, что в связи с этим ее сокращение, ожидаемое нами во втором полугодии, будет происходить более медленно.

Константин Богатырев, заместитель председателя правления банка «Кольцо Урала» 

— Рынок отреагировал на снижение ставки снижением стоимости вкладов. Цена пассивов упала, соответственно подешевели и кредиты. Это первая реакция, которую мы увидели. К сожалению, пока рано говорить о стимулировании роста кредитования: даже при ключевой ставке в 15% потребкредиты остаются достаточно дорогими, при ставке в 17% они стоили 25 — 27%. Тем не менее, многие игроки расценивают действие ЦБ как сигнал о дальнейшем изменении его политики.

Наш банк не пересматривал ставки по уже выданным кредитам, по новым они, конечно, будет снижаться. Произойдет это, вероятно, с небольшой отсрочкой.  Сокращение стоимости займов произойдет в тот момент, когда банки будут готовы к активному кредитованию. Сейчас большинство не стремится наращивать портфели.

Игорь Смуров, региональный директор Уральского филиала Росбанка

— Безусловно, это позитивное решение для экономики, поскольку оно остановило начавшийся в конце прошлого года рост стоимости ресурсов, снизило цену  предлагаемых коммерческими банками кредитов и несколько успокоило рынок. Большинство игроков (в первую очередь облигационного сектора) расценили это как сигнал о дальнейшем смягчении денежной политики,  наиболее показательные сегменты (ОФЗ, ликвидные облигации) уже вернулись к уровню доходности, наблюдавшемуся до декабрьских событий. Одновременно решение ЦБ несколько озадачило рынок, особенно если учесть сопроводительную риторику. Если ранее регулятор говорил о серьезных инфляционных рисках, чем и обосновывал периодическое повышение ключевой ставки, то теперь он в инфляции не увидел серьезных угроз для экономики.

С точки зрения прогнозов на краткосрочную перспективу мы видим тренд на снижение ставок. Ближайшее заседание ЦБ состоится в середине марта, скорее всего, на решения регулятора будут в значительной степени оказывать влияние внешнеполитическая ситуация и макроэкономические факторы.