Спада ВВП во втором квартале возможно удастся избежать

23 апреля Минфин США озвучил предварительные условия снятия санкции с "РусАла": это вполне может произойти, если Олег Дерипаска откажется от контроля над компанией. Эта новость заставила многих аналитиков пересмотреть прогнозы. Так, сразу после объявления санкций 6 апреля директор аналитического департамента компании «Локо-инвест» (экс -директор департамента макроэкономического прогнозирования Минэкономразвития) Кирилл  Тремасов заявил, что что это может иметь крайне негативные долгосрочные последствия для российской экономики и финансовых рынков. «Вчерашние новости про Русал заставляют вновь кардинально переосмыслить инвестиционные перспективы российских активов» — пишет сейчас эксперт на своей станице в Facebook. Свою позицию он аргументирует так:

 

 

— Русал продолжит функционировать, сможет поставлять алюминий в США (как минимум, до 23 октября, но, возможно, и вообще сохранит за собой долю американского рынка, хотя и в меньших размерах) и в другие страны, в краткосрочном плане даже получит сверхприбыль из-за слабого рубля и высоких цен на метал.  Если до 23 октября Олег Дерипаска перестанет быть контролирующим акционером в компании, Минфин США рассмотрит вопрос о снятии санкций с Русала, то есть высока вероятность, что и после 23 октября с компанией ничего плохого не случится.  Каким образом Дерипаска отдаст контроль над компанией, непонятно; ясно лишь, что варианта сохранить контроль у него нет, поэтому возможны различные сценарии вплоть до национализации (на мой взгляд, вполне вероятно).  История с апрельскими санкциями будет иметь ограниченное влияние на экономику РФ, спада ВВП во втором квартале, что представлялось высоковероятным сценарием, удастся избежать.  Русал продолжит обслуживать евробонды, технического дефолта по ним, скорее всего, не будет, хотя американские инвесторы всё-таки будут вынуждены избавиться от этих бумаг, также, как и от акций; ковенанты на смену контролирующего акционера в евробондовых проспектах эмиссий нет, поэтому предъявить их к погашению не получится
 И самое важное – смягчение позиций США по Русалу делает крайне маловероятным расширение SDN-листа в отношении российских компаний (мне кажется, этим риском сейчас вообще можно пренебречь). Как это ни парадоксально, но вся история с апрельскими санкциями может оказаться краткосрочным шоком, который очень скоро забудется; главным риском в этой истории виделась возможная жёсткая реакция российских властей, усиление антизападной риторики, движение в сторону дальнейшего изоляционизма и иранского варианта; теперь же вероятность таких катастрофических сценариев падает близко к нулю.  Более того, история с Русалом может оказать крайне позитивное влияние на дальнейшую траекторию развития России, заставив власти сконцентрироваться на экономических вопросах, сократив внешнеполитическую активность