Ключевая ставка может побить рекорд марта 2022 года
Рынок считает, что ЦБ поднимет ставку 20%, но допускает рост индикатора и до 21%
Чем ближе 25 октября — дата совета директоров ЦБ, тем жестче прогнозы аналитиков по ключевой ставке. О сохранении индикатора на уровне 19% почти никто уже и не говорит.
Большинство участников консенсус-прогноза РБК верят в сценарий роста ставки до 20%. Меньшее число респондентов считает, что ЦБ сделает шаг до 21%. А несколько аналитиков допускают выход ставки на уровень 22%.
Руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая одним из реальных вариантов называет повышение ставки до 21%.
«С момента июльского заседания появились дополнительные проинфляционные риски: это устойчиво высокая инфляция, и продолжающийся рост корпоративного кредитования. Кроме того, регулятор будет принимать во внимание рост бюджетных расходов в 2025 году. Можно предположить, что более сильное повышение придаст необходимую дополнительную жесткость ДКУ», — приводит аргументы аналитик.
Центробанку никак не удается усмирить инфляцию. Уже с сентябрьского заседания ЦБ, по существу, признал, что инфляция в этом году сложится выше его июльского прогноза (6,5-7%).
По оценкам «Финам», инфляция к концу 2024 года может составить 7,5-8%.
Сохранению высокого инфляционного давления способствуют факторы со стороны предложения: у предприятий нет свободных ресурсов, а издержки растут. С другой стороны, давит дефицит кадров, что стимулирует рост зарплат и разгоняет потребительский спрос, а с ними цены.
По мнению инвестбанкира Евгения Когана, оснований для снижения инфляции в ближайшие месяцы нет: «Курс рубля сильно ослаб, сохраняется дефицит труда, кредитование продолжает расширяться быстрыми темпами».
Эксперт полагает, что, регулятор будет действовать более жестко.
«Ситуация складывается гораздо ближе к инфляционному прогнозному сценарию ЦБ, чем к базовому. И оснований для этого, по мнению эксперта, два.
«Первое — ЦБ кардинально ошибся с прогнозом инфляции. В 2024 году вместо 6,5–7%, которые ожидал регулятор, мы с высокой вероятностью получим 8–8,5%. Вторая причина — ЦБ теряет доверие. Период низкой инфляции у нас был слишком коротким. В результате население так и не успело поверить в цель Банка России. Предприятия раньше верили, но после высокой инфляции на протяжении 4 последних лет, похоже, перестали: в бизнес-планы стабильно закладывают рост цен сильно выше 4%», — отмечает Коган.
По его словам, теперь даже аналитики не ждут, что инфляция в 2025 году вернется к цели и все чаще можно услышать рассуждения, что может нам и не нужно инфляционное таргетирование, раз не получается.
Потеря доверия к ЦБ приведет к долгому и устойчивому закреплению инфляционных ожиданий на высоком уровне. Такой сценарий Центробанк явно не устраивает, поэтому, по мнению Когана, и возможен более решительный шаг по ставке: «Думаю, что ЦБ захочет вернуть контроль над ростом цен хотя бы в следующем году. Поэтому и шаги будут более жесткие, выходящие за рамки базового прогноза. Жду ставку 21%».
Фото: Дмитрий Макурин