Дорогие деньги в экономике — это надолго
Высокая ключевая ставка сохранится, как минимум, до конца следующего года. Экономику ждет охлаждение и торможение
Решение Центробанка поднять ставку до 13% развернет тренды развития российской экономики. Подробности – в материале «Эксперт-Урал»
На этот раз перед заседанием совета директоров по ключевой ставке 15 сентября ожидания рынка были смешанными. Глава Сбера Герман Греф, например, не видел серьезных угроз, по его мнению, предыдущих решений было достаточно. Однако некоторые аналитики были уверены, что регулятор ужесточит политику. В итоге ЦБ поднял ставку с 12% до 13%.
Аргументы ЦБ в общем все те же — рост инфляции, завышенные инфляционные ожидания, ослабление рубля. Центробанк хотел бы тормознуть кредитную активность, тем самым ослабить спрос и давление на цены. Но сделать это сложно из-за большого количества запущенных программ господдержки, прежде всего ипотеки. И это очень не нравится главе Центробанка Эльвире Набиуллиной.
«Чтобы повышение ставки сработало в нужном масштабе, требуется повышать ее сильнее, чем если бы таких программ не было», — аргументировала глава ЦБ.
При этом она сразу предупредила рынок — сценариев 2014 и 2022 годов не будет. Тогда ЦБ, напомним, достаточно быстро перешел к смягчению денежно-кредитной политики. Сейчас же высокие ставки — это надолго.
«Мы повысили ключевую ставку из-за реализации инфляционных рисков. И будем удерживать ее на высоких уровнях достаточно продолжительное время — до тех пор, пока не убедимся в устойчивом характере замедления инфляции», — заявила Набиуллина.
По мнению директора офиса рыночных исследований и стратегии Росбанка Евгения Кошелева, до конца 2024 года ключевая ставка вполне может оставаться двузначной.
«Это позволит сдерживать избыточные темпы потребительского и ипотечного кредитования, а также повысит интерес к накоплению рублевых депозитов», — формулирует эксперт эффект, которого добивается регулятор.
Последствия жёсткого курса денежно-кредитной политики описал в своем телеграм-канале бизнес-омбудсмен Борис Титов.
По его мнению, снова повысив ключевую ставку, ЦБ подтвердил, что реагирует на сиюминутные вызовы, но не выстраивает условия для развития.
«Спрос в стране, безусловно, разогнан. Бюджетные инвестиции в определенные сектора нарастают и тоже косвенно перетекают в спрос. Одновременно с этим нарастает импорт. С сальдо внешнеторгового баланса, формально положительным, все не так просто, и последние изменения курса рубля это наглядно показали. В общем, условия, мягко говоря, не классические, и определяются отнюдь не только законами экономики», — отмечает Борис Титов.
Бизнес-омбудсмен указывает на сохраняющуюся слабость внутреннего предложения по большинству товаров: «Эта слабость означает, что экономика может поплыть по воле ветра. И ЦБ решает «зажать паруса», чтобы, по крайней мере, сохранять контроль», — объясняет Титов логику регулятора.
По его мнению, решение ЦБ говорит о том, что Набиуллина не верит в положительный эффект для экономики от ее насыщения кредитными инвестициями. ЦБ все время говорит о том, что проблема не в стоимости кредитных ресурсах, а в физических ограничениях для роста внутреннего производства. В первую очередь речь идет о дефиците рабочей силы.
«Ну так надо, наверное, решать проблему этого дефицита, искать по миру тех, кто готов приехать и работать? Это, конечно же, не забота главы ЦБ, а других людей», — рассуждает Титов.
Но факт остается фактом. С нынешней денежно-кредитной политикой экономику ждет охлаждение. К этому всем стоит приготовиться.
Напомним, президент страны на Петербургском международном экономическом форуме анонсировал новый курс экономической политики, обозначив его, как создание «экономики предложения».
— К сожалению, «экономика предложения» пока продолжает оставаться больше набором вдохновляющих установок, чем комплексом реальных мер, — заключает Борис Титов.
Между тем, на курс рубля жесткие сигналы регулятора не оказали существенного влияния. Экстренное августовское повышение ключевой ставки смогло хотя бы распугать валютных спекулянтов. Сейчас же рынок отреагировал слабо. После объявления о повышении ключевой ставки доллар снизился до 95,53 рубля, но затем снова вырос до 97,22 рублей. По мнению аналитиков Коммерсантъ FM, наплевательское отношение к сигналам регулятора со стороны рынка может быть свидетельством того, что ситуация выходит из-под контроля. Центробанку приходится действовать неожиданно и жестче прогнозов, чтобы добиться ситуативного эффекта.