Пять за поведение

Рейтинг 100 крупнейших строительных компаний Урала по итогам 2015 года

Сложные экономические условия заставили строительные компании более взвешенно подходить к финансированию текущей деятельности и планированию будущих проектов

АЦ «Эксперт» представляет рейтинг 100 крупнейших строительных компаний Урала по итогам 2015 года (полную версию см. на www.acexpert.ru).

Скопом все фирмы, попавшие в список, заработали 458,7 млрд рублей, проиграв себе самим образца 2014 года 10,6% (в 2014-м по отношению к 2013-му топовые предприятия показали рост в 5%). Суммарная выручка фирм, занятых в жилом секторе, упала на 20,5%.

В том, что отрасль обвалится, никаких сомнений не было. Крупнейшие нефтегазовые и энергетические заказчики степенно заканчивали текущие инвестпроекты и не торопились расчехлять новые. Спрос на квартиры поддерживать нечем: реальные доходы граждан падают 23 месяца подряд, в августе в годовом исчислении они обрушились более чем на 8%; надежды на быстрое восстановление уровня жизни (вера в светлое будущее — один из ключевых стимулов к покупке недвижимости) с каждым днем становятся все призрачнее. Хотя генеральный директор компании «Синара-Девелопмент» Тимур Уфимцев не унывает:

— В течение двух последних лет на рынке жилой недвижимости наблюдался существенный спад. Сейчас рынок находится в нулевой точке, отрицательной динамики уже нет. Рассматривая последние три месяца, можно говорить о небольшом подъеме, который, я надеюсь, станет тенденцией, а не разовым явлением. При благоприятном развитии событий в 2016 году на рынке жилья можно ожидать небольшой рост. Пессимистичный сценарий — сохранение уровня 2015-го.

Самая поразительная цифра рейтинга — доля первой десятки в суммарных доходах участников — 23,5%. Последние годы мы радовались, что концентрация рынка становится все слабее. Тем не менее лидеры держали марку, оформляя на себя почти половину доходов сотни. Теперь же отрасль расконсолидировалась не на шутку. В прежние времена среди фирм, попавших в выборку, мы выделяли одного или двух игроков из другой лиги (обычно ими были Стройгазконсалтинг и Стройгазмонтаж). Ныне ни о каком явном лидерстве речи не идет. Правда, сие не есть факт роста конкуренции (как бы нам этого ни хотелось), думается, что главная причина — в затягивании поясов со стороны государства и подконтрольных ему компаний.

Абсолюты

Второй год подряд рейтинг переживает смену лидера. По итогам 2014-го на первую строчку взобрался холдинг «Уралэнергострой», но в этом году он ушел в крутое пике (минус 58%). Очевидно, ключевая причина столь стремительного падения — окончание проекта строительства Белоярской атомной станции. На этот раз крупнейшей фирмой признан Салаватнефтехимремстрой (подрядчик Газпрома, Роснефти, Татнефти) с выручкой всего в 37 млрд рублей («всего», поскольку в лучшие времена предприятия Стройгазконсалтинга делала 120 — 130 миллиардов).

В этом году сразу 42 компании показали отрицательную динамику по выручке. Ранее столь большого числа ушедших в минус мы не фиксировали. Вместе с Уралэнергостроем более чем на половину усохли еще семь игроков: Стройгазмонтаж, Уренгоймонтажпромстрой, «Промстрой Груп», Уральская энергетическая строительная компания, Энергомост, Промстрой и Фундаментстройаркос.

Ближе к концу рейтинга среди его участников все чаще возникают компании, нарастившие доходы в разы. В этом нет ничего удивительного. Самое вероятное объяснение аномальной динамики — реализация одного крупного заказа (как правило, от аффилированной структуры). График динамики выручки таких подрядчиков зачастую напоминает картину эмоциональных состояний маниакально-депрессивной личности: в один год результаты чрезвычайно оптимистичны, в другой — чрезвычайно унылы.

Суммарная валовая прибыль сотни компаний в 2015 году снизилась на 23% к 2014-му. Не такой уж плохой результат, учитывая активный рост стоимости сырья и стройматериалов, а также невозможность поднять цены для конечных потребителей. Особенно остро это чувствуется в жилом сегменте. «Наблюдается рост себестоимости строительства за счет курсовых колебаний, оказывающих влияние на применяемые импортные материалы и оборудование, а также за счет увеличения цен, например, на арматуру, — констатирует генеральный директор компании «ЮИТ Уралстрой» Роман Гибов. — Если процесс продолжится, он приведет к снижению количества новых проектов и определенному дефициту на рынке жилья».

Каждая десятая фирма рейтинга в 2016 году продавала товары и оказывала услуги ниже себестоимости (валовая выручка в отрицательном диапазоне).

Чистая прибыль участников рейтинга обрушилась разом на 74%. Убыток зафиксирован у 13 игроков. Но этот показатель вряд ли стоит воспринимать всерьез: бухгалтеры могут им манипулировать как захотят.

Отрадно, что в довольно тяжелых условиях кредиторская задолженность сотни компаний в сумме приросла всего на 8%, а дебиторка — менее чем на 4%.

В региональном разрезе на первом месте по количеству компаний, представленных в рейтинге, ожидаемо оказалась нефтегазоносная Тюменская «матрешка» (44,3%), на втором — Свердловская область (21,7%), замыкает тройку Башкирия (10,4%). Удивительно, но в суммарной выручке территории демонстрируют аналогичное распределение долей.

Коэффициенты

Помимо абсолютных показателей и их динамики мы продолжаем следить, быть может, и не за столь важными, но прелюбопытными индикаторами компаний строительного сектора.

Для начала обратим внимание на рентабельность по валовой и чистой прибыли всех игроков разом. Это средняя температура не то что по больнице, а по гигантскому многопрофильному медицинскому центру, однако очень грубое представление о положении дел показатель все-таки дает. В 2016 году валовая маржинальность составила 6,4% (годом ранее —8,3%). Чистая маржинальность — 1,2% (по итогам 2014-го — 2,1%).

Завидные показатели рентабельности демонстрируют два участника рейтинга — «Нью-Граунд» и Тюменская домостроительная компания (ТДСК). Первая занимается обустройством подземных частей технически сложных и уникальных объектов (очевидно, дело непотоковое и от того прибыльное), вторая — жильем (ТДСК из года в год является лидером по маржинальности среди всех игроков).

Еще один исследуемый нами коэффициент — уровень текущей платежеспособности. Он показывает, сколько месяцев понадобится предприятию для расчета по краткосрочным обязательствам при сохранении выручки. Рекомендуемое значение этого показателя — три месяца и меньше (в противном случае компанию можно назвать неплатежеспособной). Взглянем на рейтинг. Заданному жесткому условию удовлетворяет только 27 участников. Налоговики обычно обращают внимание на компании, у которых показатель текущей платежеспособности зашкаливает за полгода. Таких мы насчитали 28. В прошлом году их было 31. Констатируем заметное улучшение. Самым угрожающим, как и по итогам 2014-го, выглядит положение Стройгазконсалтинга (27 месяцев) и Промстроя (23 месяца).

Посмотрим на соотношение дебиторки и кредиторки. В теории значительное превышение первой над второй может привести к отвлечению средств из хозяйственного оборота и в дальнейшем — к необходимости займов для обеспечения текущей деятельности. Существенное превосходство второй над первой создает угрозу финансовой устойчивости предприятия. Возьмем диапазон 0,8 — 1,2. В него (с небольшими округлениями) попадают сразу 36 компаний. Это чрезвычайно хороший результат. В прошлом году мы фиксировали сбалансированную долговую политику только у 14 фирм. Кроме того, мы не обнаружили ни одной компании, у которой дебиторка и кредиторка разнились бы чрезвычайно сильно. Одновременно заметим, что прошлогодним лидерам по антигармоничному состоянию долгов — корпорация «Маяк» (дебиторка была больше кредиторки в 55 тыс. раз) и «Комрат» (дебиторка меньше кредиторки в 92 тыс. раз) — в свежий рейтинг попасть не удалось.

Последний показатель — текущая ликвидность (отношение оборотных активов к краткосрочным обязательствам). Снова напомним теорию: нормальным считается интервал от 1,5 до 2,5. Значение ниже 1 говорит о высоком финансовом риске, связанном с тем, что предприятие не в состоянии стабильно оплачивать текущие счета, более 3 — может свидетельствовать о нерациональной структуре капитала. В заявленном диапазоне — 29 (годом ранее — 26). На опасно низком уровне — Уренгоймонтажпромстрой (0,56) и «Транснефтьстрой-Тюмень» (последней вряд ли стоит волноваться за какие-то оборотные активы). Большая часть фирм, не вошедших в нормальный диапазон, показала превосходство оборотки над долгом.

В целом мы отмечаем существенное улучшение финансовой дисциплины строительных компаний. Среди показателей сотни крупнейших игроков практически нет странных аномалий. Быть может, это результат благотворного влияния кризиса: фирмы научились считать и вести сбалансированную маркетинговую политику, отказались от завиральных стахановских планов в пользу взвешенных прогнозов, базирующихся на объективной оценке ситуации. Надеемся, что мы стали свидетелями зарождающегося тренда.

Дополнительные материалы: