Пакистанский дебют Магнитки

Магнитке тесно на российском рынке

На ОАО «Магнитогорский металлургический комбинат» поступило письмо от приватизационной комиссии Пакистана: не дожидаясь истечения 30-дневного срока, правительство этой страны приняло предложение победителя торгов по продаже 75% акций госпредприятия Pakistan Steel Mills Corporation. Магнитка в консорциуме с Al-Tuwairqi Group (Саудовская Аравия) и Arif Habib Securities (Пакистан) дала на аукционе 31 марта наибольшую цену — 362 млн долларов. Начальная цена госпакета составляла 230 млн долларов. Второй участник торгов — консорциум, включающий правительство эмирата Рас-аль-Хайм (ОАЭ), «Индустриальный союз Донбасса» (Украина), Al Noor Financial Investment Company (Кувейт) и Al-Jomaih Holdings (Саудовская Аравия), предложил 355 млн долларов.

Ежегодные потребности Пакистана в стали составляют сегодня 5 — 6 млн тонн, через 10 лет они возрастут до 7 — 8 миллионов. При этом Pakistan Steel, единственный крупный производитель стали в стране, выпускает только 1,1 млн тонн в год. Условием продажи комбината стало увеличение его мощности до 3 млн тонн. Большую часть продукции новые собственники обязались реализовывать на внутреннем рынке.

Интерес Магнитки к пакистанскому активу прозрачен: для комбината рынок Ближнего Востока всегда был в приоритете, сюда ММК поставляет около 30% своей продукции. Как сообщил источник на Магнитке, комбинату отойдет 40% из 75% акций Pakistan Steel, но в перспективе ММК сможет увеличить долю за счет покупки акций у участников консорциума. Председатель совета директоров Магнитки Виктор Рашников считает, что создание консорциума оправдано: «В него вошли партнеры, имеющие опыт работы в данном регионе и хорошо знакомые с его спецификой».

Отраслевые аналитики единодушны: сделка удачна для ММК. Во-первых, меткомбинат в Пакистане — первый зарубежный актив Магнитки. «Дебют удался, — считает аналитик USB Алексей Морозов. — Цена за акции Pakistan Steel абсолютно разумна. ММК располагает около 1 млрд долларов свободных средств. В случае необходимости ему не составит труда привлечь заемные средства». Правда, по расчетам аналитика, для увеличения мощности Pakistan Steel до 3 млн тонн стали, консорциуму необходимо инвестировать порядка 1,5 млрд долларов.

Во-вторых, закрепившись на южноазиатском рынке, Магнитка проще реализует другой проект — строительство сталелитейного завода мощностью 10 млн плоского проката в Индии (штат Орисса).

В-третьих, как отмечают в ФК «Интерфин трейд», Pakistan Steel имеет высокую рентабельность (по EBITDA в прошлом году она составила 33,3%).

В то же время аналитиков смущает отсутствие у Pakistan Steel собственной сырьевой базы. Напомним, что у Магнитки та же проблема: это единственный в России меткомбинат, не имеющий своего сырья. Василий Николаев из ИК «Тройка Диалог» констатирует: сделка повысит капитализацию Магнитки, но эффекта синергии с существующим бизнесом ММК не даст. «Ни дать, ни взять сырья у Pakistan Steel магнитогорский комбинат не сможет», — говорит Николаев.